6月26日，现货国际金银短线跳水。黄金黄金

　　截至发稿，反复现货黄金再度跌破4000美元/盎司，跌破日内跌超1%报3996.47美元/盎司；现货白银跌超2%，美元一度失守56美元/盎司。牛市

　　国际金价从3月初的结束5321美元高位，一度跌破4000美元，现货回撤超25% 。黄金黄金

　　中金公司研报指出，反复市场当下的跌破恐慌主要来自两个因素 ：通胀恐慌，美伊冲突推升油价与通胀，美元市场担忧美国通胀有韧性，牛市形成货币紧缩预期；美联储转鹰
，结束当前市场认为美联储政策重心为“控通胀”，现货期货市场已经定价美联储在2026、2027年各加息一次 ，修复美元信誉 ，美元走强压制黄金。

　　国投期货研究院高级分析师刘冬博对中新经纬分析，近期美国通胀走强 ，美联储加息预期强化，美国财政部长贝森特强调强美元倾向 ，此外，美国推动伊朗等使用美元进行石油贸易结算
，强化美元体系，多重因素推动美元趋势性走强，全球风险资产普遍回落 。

　　中金公司研报认为，对通胀恐慌、美联储转鹰这两个因素不宜线性外推 ：美国通胀可能已经见顶，下半年或进入下行通道。沃什首秀也并不意味着美联储已经彻底转向紧缩 ，当前表态可能是为未来政策重回宽松预留空间。“因此，本轮黄金回调并非牛市终结，转机或已不远。”

　　中金复盘了1970年以来的五轮黄金牛市 ，发现牛市终结通常需要满足特定条件：历史上的黄金牛市均终结于美联储政策收紧或经济全面向好，两者缺一不可 。因此，仍对黄金后市保持乐观，建议维持仓位 ，逢低吸纳
，静待转机 。

　　中国外汇投资研究院研究总监李钢接受中新经纬采访时亦表示，国际金价跌破4000美元/盎司非黄金长期牛市的终结，而是此前快速上涨后的阶段性修正。

　　李钢指出 ，从中长期来看，全球央行持续增持黄金、全球高债务环境以及国际储备多元化趋势并未改变 ，黄金的战略配置价值依然存在 。预计未来黄金将由此前的单边上涨转向高波动、宽幅震荡阶段 ，短期仍有调整压力 ，但中长期走势仍将取决于美联储政策、美元走势及全球地缘政治风险变化 。

　　刘冬博认为 ，国际金价短期测试2025年四季度低点3900-4000美元/盎司区域支撑并面临关键性方向抉择 ，一旦跌破则将打开下方空间。

　　文：董湘依

　　编辑：董文博

　　责编：贾亦夫

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